瑞银下调领展评级至沽售 预测未来两年出租率会下降

5月22日，瑞银调整了对香港领展的评级，将其从“买入”下调至“沽售”，并将目标价从53.9港元下调至31.5港元。瑞银还下调了领展2025财年至2027财年每基金单位的分派预测，预计下降幅度在14%至31%之间。

瑞银预计，领展的实际融资成本将在未来几年内上升，从目前的3.7%增至2025财年和2026财年的4%和4.3%。这是因为公司有35%的低成本贷款将在两年内到期。瑞银最近的路演发现，内地投资者对香港地产股的投资敞口有限，更喜欢那些有高股息、低负债并且派息增长可持续的股份。

另外，瑞银预测，香港的零售支出将在2022年见顶后开始下降，在接下来的2023年至2027年间预计将下降12%，回落到2016年至2019年的平均水平。由于领展的零售商场主要集中在住宅区，67%的租户与食品有关，41%的租赁空间接近深圙边界，公司因此面临着港人北上消费趋势的风险。香港高昂的劳动力成本和网购的压力也给公司带来了额外的挑战。瑞银预计，领展商场的续租租金在2025财年和2026财年分别将下降2%和13%，出租率预计将从目前的98%降至2026财年的94%。